棉花是棉纺企业生产加工的重要原材料，棉花价格的波动将直接对棉纺企业的生产成本产生影响。棉花期货现货价格波动较大，给棉纺企业的生产经营带来挑战。 棉纺企业在经营中普遍存在的问题是资金周转压力大，抗风险能力较弱等，需求乏力及价格的大幅波动给棉企的稳健经营带来困扰，棉花企业管理经营风险的需求愈加强烈。 棉花期权具有非对称收益特征，与棉花期货配合使用，可以更好地满足棉纺企业多种个性化的需求。棉花期权的上市为

文中信息来源于弘业期货研究院211012，仅供参考，不构成投资建议。 【PTA】 偏强震荡 隔夜国际油价继续上涨，PX价格随之走强。供给方面来看，恒力5号装置如期检修，逸盛大连600万吨装置因故停车，PTA供给大幅收窄。需求方面，聚酯端暂无新的减停及重启计划，聚酯能耗双控影响尚在。短期来看，成本端对市场支撑仍在，下游刚性需求或有带动，PTA价格有望继续保持偏强震荡态势。 【乙二醇】 供需压力不大，震荡偏多 目前乙二醇港口库存在47万吨

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【数据发布】6月财新中国制造业PMI为49.4，前值50.2，四个月来首次落于荣枯分界线以下，显示中国制造业景气度明显下降。这一走势与国家统计局制造业PMI并不一致，国家统计局公布的6月制造业PMI录得49.4，与上月持平，但仍然位于荣枯线下方。6月在中美贸易摩擦未见缓和的背景下，新订单总量和新出口订单皆有所下滑。 6月中国制造业景气度明显下降，经济进一步承压，内需明显收缩，外需仍受“抢出口“因素支撑，企业家信心快速下滑。但随着中

供应增加&需求抑制，矿石弱势运行 1 回顾 昨日黑色系商品走势持续分化，与前一交易日结算价相比，螺纹收3978，涨14；铁矿收792，跌14；焦炭收2096，涨22.5。 2 基本面及持仓 1、25日Mysteel铁矿石港口现货62%澳粉指数为848跌7，58%澳粉指数为818跌5，65%巴西粉矿指数为930跌6，现货市场小幅下跌，整体来看，压制矿石期价； 2、持仓而言，截止上一交易日收盘，排名前二十的铁矿螺纹多空持仓合计依旧为净多头持仓，其中铁矿表现为主力多单缩减更甚，市

宏观事件 1. 农业农村部：切实加强非洲猪瘟防治新兽药研制活动监管。 2. 发改委、能源局：加快推进煤炭优质产能释放。 3. 两部门：房产继承、赠与直系亲属不征收个税。 4. 央行：继续加强和“两会”协调合作，加大对小微企业多元化融资支持。 宏观： 昨日人民银行联合银保监会举行“小微企业金融服务有关情况”新闻发布会，会上提到今年普惠小微贷款保持较快增长、信贷支持的小微户数持续增加、普惠小微企业贷款中的信用贷款占比持续提高

镍市逻辑： 现货市场：4月1日，俄镍较无锡1904普遍升水200元/吨，金川镍较无锡1904合约报升水1000元/吨。 中期逻辑：上周，精炼镍现货进口继续亏损；上期所镍库存下降，LME库存有所回落，预期下降格局不变；镍中长期逻辑不变，即绝对镍价仍然比较低，全球范围内精炼镍供应环比增量有限，而需求则不断增加，因此镍大方向依然看涨。 短期逻辑：产业链上，当前最终端需求市场依然偏向低迷，不锈钢市场仍然被动跟随镍价格波动，短期或难以改变

3月19日PTA现货在6430元/吨附近、较前一交易日下跌25元/吨，日内PTA现货成交一般，3月现货基差维持偏强走势、在升水05合约120-130元/吨附近、而4月货源较05合约升水在10元/吨附近。19日MEG华东现货在5095元/吨附近、较前一交易日跌15元/吨，市场商谈成交尚可、上午几单成交在5110元/吨附近、下午几单成交在5080-5095元/吨附近，外盘EG价格持稳在636美元/吨附近。

逻辑： 现货市场：3月11日，俄镍较无锡1903升水100-150元/吨。贸易商后来也基本调到升水100元/吨。金川镍较无锡1903合约升900元/吨左右。 中期逻辑：上周，精炼镍现货进口继续亏损；上期所镍库存下降，LME库存有所回落，预期下降格局不变；镍中长期逻辑不变，即绝对镍价仍然比较低，全球范围内精炼镍供应环比增量有限，而需求则不断增加，因此镍大方向依然看涨。 短期逻辑：产业链上，当前最终端需求市场依然偏向低迷，不锈钢市场仍然被动跟随

3.11日大宗商品报价

主力持仓来看，截止本交易日收盘，排名前二十的公司中铁矿多空持仓合计依旧为净多头持仓，但本交易日主力多单出现缩减，主力空单有所增加，显示市场主力看涨意愿有所降低；螺纹焦炭依旧为净空头持仓，其中螺纹主力多单缩减略甚，焦炭主力空单增加更甚，市场主力看跌意愿有所增加，仅就持仓而言，夜盘上述品种将偏弱运行。

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