申银万国分析师桂浩明观点：
十八届三中全会结束后，虽然没有出现“股市飙升”的局面，甚至大盘一度还创出了近两个月来的新低，但市场上看好后市的声音仍然络绎不绝，有的说是明年股市会有大涨，甚至还有一种颇为极端的观点认为将会有一轮“史无前例”的大牛市出现。周五股市的反弹，更强化了一些人的这种看法。
如果从2007年10月份的6124点算起，中国股市已经调整了整整6年。期间虽然也有过反弹，但更多的还是低迷。时值今日，沪市综合指数仍然徘徊于2100点上下，距离当年的高点相差甚远。这也就意味着，多数投资者现在仍然蒙受着投资股市所带来的财产性损失。
近一年多来，欧美日股市强劲上涨，纷纷收复2007年以来的失地，有的还创出了历史新高，而中国股市则仍然只及昔日高点的三分之一。面对今年10个月来平均涨幅在15%以上的世界股市，中国股市迄今的位置仍然低于去年年底。此种状况，确实令中国的投资者心酸不已。无疑，对大牛市的期盼，也就成了中国投资者最大情结。对大牛市的呼唤，更是在当今中国最容易获得呼应的声音。
但是，人们毕竟不能简单地以自身的愿望来代替现实。中国股市的长期低迷，显然不是偶然的。
曾经有人认为只要改革新股发行制度，严厉惩处上市公司造假，就能够营造出大牛市的氛围。此种说法不是没有一点道理，但现实是新股发行已经停止了一年多，对于上市公司的监管也不可谓不严厉，但股市依然疲弱。
也曾经有人寄希望于全面改革会给股市带来生机，因此期待出现“第二次股改”。但是这种愿望如今似乎也没有得到兑现的机会，而这个受愿望支撑的股市，此刻正步履维艰。
原因在哪里？如果用群举的方法，我们可以找到太多的问题。不过在笔者看来，最根本的还是供求关系，是市场资金跟不上股票的供应。
2007年股改基本结束，随之而来的是海量的非流通股转为流通股。从2009年开始的连续三年大扩容，又带来了巨量的限售股解禁。客观上从这个时候起，股市的供求关系就被彻底扭转了。
另外，这几年来，我国的货币政策相对而言是偏紧的，这与海外的“量化宽松”政策形成了很大的反差。虽然从M2的角度来看，国内并不缺资金，但是又确实没有多少资金愿意流入股市。这种格局的存在，深刻地影响着市场，改变了行情的走势。
今年被誉为具有“罕见投资价值”的蓝筹股之所以没有什么上涨，相反却是出现了很大的结构性行情，中小盘成长股大行其道，其原因固然很多，但是与市场资金不足，只能选取中小市值股票做文章是有关系的。
而现在看来，这种局面在相当长的一段时间内是难以改变的。国内广义货币的发行量已经超过107万亿元了，再大规模增发货币的可能性不大。而沉淀在各个环节中的资金又很难流向股市，而且国家也有规定，银行资金不能进入股市。在流动性问题没有得到真正解决之前，股市上涨就缺乏最基本的动力。
虽然，改革的推进以及产业结构的调整，会带来相应的行情，但这只能是局部的，阶段性的，而不可能是长期的，全局性的。做出这样的判断，并不意味着我们认为接下去股市会大跌。相反，笔者看来，在目前的现实条件下，股市基本上能够保持平衡，若有外部利好，那么有所上涨也是可能的，明年大盘有20%的上涨也不算多，只是这不是出现大牛市的概念。
作为投资者，现在重要的是摒弃对于大牛市的幻觉，应该脚踏实地，看清市场的本质与特征，以灵活机动的操作来实现收益。试图坐等大牛市到来，在被动持股状态中获得解套乃至盈利的机会，恐怕不太符合实际。（犀牛财经网）
十八届三中全会结束后，虽然没有出现“股市飙升”的局面，甚至大盘一度还创出了近两个月来的新低，但市场上看好后市的声音仍然络绎不绝，有的说是明年股市会有大涨，甚至还有一种颇为极端的观点认为将会有一轮“史无前例”的大牛市出现。周五股市的反弹，更强化了一些人的这种看法。
如果从2007年10月份的6124点算起，中国股市已经调整了整整6年。期间虽然也有过反弹，但更多的还是低迷。时值今日，沪市综合指数仍然徘徊于2100点上下，距离当年的高点相差甚远。这也就意味着，多数投资者现在仍然蒙受着投资股市所带来的财产性损失。
近一年多来，欧美日股市强劲上涨，纷纷收复2007年以来的失地，有的还创出了历史新高，而中国股市则仍然只及昔日高点的三分之一。面对今年10个月来平均涨幅在15%以上的世界股市，中国股市迄今的位置仍然低于去年年底。此种状况，确实令中国的投资者心酸不已。无疑，对大牛市的期盼，也就成了中国投资者最大情结。对大牛市的呼唤，更是在当今中国最容易获得呼应的声音。
但是，人们毕竟不能简单地以自身的愿望来代替现实。中国股市的长期低迷，显然不是偶然的。
曾经有人认为只要改革新股发行制度，严厉惩处上市公司造假，就能够营造出大牛市的氛围。此种说法不是没有一点道理，但现实是新股发行已经停止了一年多，对于上市公司的监管也不可谓不严厉，但股市依然疲弱。
也曾经有人寄希望于全面改革会给股市带来生机，因此期待出现“第二次股改”。但是这种愿望如今似乎也没有得到兑现的机会，而这个受愿望支撑的股市，此刻正步履维艰。
原因在哪里？如果用群举的方法，我们可以找到太多的问题。不过在笔者看来，最根本的还是供求关系，是市场资金跟不上股票的供应。
2007年股改基本结束，随之而来的是海量的非流通股转为流通股。从2009年开始的连续三年大扩容，又带来了巨量的限售股解禁。客观上从这个时候起，股市的供求关系就被彻底扭转了。
另外，这几年来，我国的货币政策相对而言是偏紧的，这与海外的“量化宽松”政策形成了很大的反差。虽然从M2的角度来看，国内并不缺资金，但是又确实没有多少资金愿意流入股市。这种格局的存在，深刻地影响着市场，改变了行情的走势。
今年被誉为具有“罕见投资价值”的蓝筹股之所以没有什么上涨，相反却是出现了很大的结构性行情，中小盘成长股大行其道，其原因固然很多，但是与市场资金不足，只能选取中小市值股票做文章是有关系的。
而现在看来，这种局面在相当长的一段时间内是难以改变的。国内广义货币的发行量已经超过107万亿元了，再大规模增发货币的可能性不大。而沉淀在各个环节中的资金又很难流向股市，而且国家也有规定，银行资金不能进入股市。在流动性问题没有得到真正解决之前，股市上涨就缺乏最基本的动力。
虽然，改革的推进以及产业结构的调整，会带来相应的行情，但这只能是局部的，阶段性的，而不可能是长期的，全局性的。做出这样的判断，并不意味着我们认为接下去股市会大跌。相反，笔者看来，在目前的现实条件下，股市基本上能够保持平衡，若有外部利好，那么有所上涨也是可能的，明年大盘有20%的上涨也不算多，只是这不是出现大牛市的概念。
作为投资者，现在重要的是摒弃对于大牛市的幻觉，应该脚踏实地，看清市场的本质与特征，以灵活机动的操作来实现收益。试图坐等大牛市到来，在被动持股状态中获得解套乃至盈利的机会，恐怕不太符合实际。（犀牛财经网）
