震荡回落 羊年A股延续结构性行情
羊年首个交易日，沪深两市高开后窄幅震荡，反复上攻未果后于尾盘出现回落。环保、石油石化、军工股表现较好，金融、地产和传媒板块对股指构成拖累。截至收盘，沪指收于3228点，跌幅为0.56％，创业板和中小企业板指数回落幅度略大于沪指，两市成交量和节前相当，反映多空双方均较谨慎。对于后市我们认为虽然经济下行压力依然较大，但货币政策进一步宽松可期，再加上3月两会即将开幕，全面深化改革的各项政策预计将对相关主题造成提振，总体上来看，箱体震荡是近期市场主旋律，建议轻指数重个股。
春节期间，海外股市表现强势，欧美主要股指创出新高，A股在节前七连阳的提振下，顺势高开，金融板块等权重股的回落一定程度上打消了做多的热情，股指反复拉锯难免。消息面上，2月汇丰中国制造业PMI初值50.1，超出预期的49.5,创四个月新高，1月终值为49.7。今年1月的汇丰中国制造业PMI终值低于当月49.8的初值，略高于上月49.6的终值，其中新订单和新出口订单两个分项指数均被下修，仅略高于50，就业分项指数连续15个月萎缩，显示中国制造业需求仍低迷，尚需政府更多的宽松措施支持。另外，春节黄金周刚刚结束，相关部门的数据已出炉，今年春节消费增幅下滑，整体经济仍显低迷。种种迹象表明，当前经济下行压力偏大，货币政策保持宽松将是主旋律，再次降息时机已经成熟。A股将运行在经济向下，货币政策宽松，股市震荡反弹的逻辑中。
就沪指而言，我们认为仍处在3000－3400点的大箱体中，短期内顺利突破还不成熟，主要是金融股、基建股等权重股经过前期的大幅上涨后，步入休整，公募基金等机构投资者仓位处于较高水平。最新仓位测算，春节前偏股方向基金仓位整体较前期小幅回升，可比主动股票基金加权平均仓位为88.55%，偏股混合型基金加权平均仓位为83.80%，配置混合型基金加权平均仓位72.34%。因此，增量资金的流入速度决定了股指突破的节奏。投资者对近期股指的缩量上涨比较忧虑，同时担心久攻不上，会否转入久盘必跌，我们持谨慎乐观态度。从A股当前所肩负的使命看，这轮慢牛仍在途中。A股处在注册制加速推进，经济转型中诸多新兴产业崛起，国企改革激发上市国企活力，人民币升值预期出现拐点等背景下，资本市场及A股的战略重要性不亚于2005年的股改。与马年相比，A股在羊年会像生肖属性一样，出现较为温和
羊年首个交易日，沪深两市高开后窄幅震荡，反复上攻未果后于尾盘出现回落。环保、石油石化、军工股表现较好，金融、地产和传媒板块对股指构成拖累。截至收盘，沪指收于3228点，跌幅为0.56％，创业板和中小企业板指数回落幅度略大于沪指，两市成交量和节前相当，反映多空双方均较谨慎。对于后市我们认为虽然经济下行压力依然较大，但货币政策进一步宽松可期，再加上3月两会即将开幕，全面深化改革的各项政策预计将对相关主题造成提振，总体上来看，箱体震荡是近期市场主旋律，建议轻指数重个股。
春节期间，海外股市表现强势，欧美主要股指创出新高，A股在节前七连阳的提振下，顺势高开，金融板块等权重股的回落一定程度上打消了做多的热情，股指反复拉锯难免。消息面上，2月汇丰中国制造业PMI初值50.1，超出预期的49.5,创四个月新高，1月终值为49.7。今年1月的汇丰中国制造业PMI终值低于当月49.8的初值，略高于上月49.6的终值，其中新订单和新出口订单两个分项指数均被下修，仅略高于50，就业分项指数连续15个月萎缩，显示中国制造业需求仍低迷，尚需政府更多的宽松措施支持。另外，春节黄金周刚刚结束，相关部门的数据已出炉，今年春节消费增幅下滑，整体经济仍显低迷。种种迹象表明，当前经济下行压力偏大，货币政策保持宽松将是主旋律，再次降息时机已经成熟。A股将运行在经济向下，货币政策宽松，股市震荡反弹的逻辑中。
就沪指而言，我们认为仍处在3000－3400点的大箱体中，短期内顺利突破还不成熟，主要是金融股、基建股等权重股经过前期的大幅上涨后，步入休整，公募基金等机构投资者仓位处于较高水平。最新仓位测算，春节前偏股方向基金仓位整体较前期小幅回升，可比主动股票基金加权平均仓位为88.55%，偏股混合型基金加权平均仓位为83.80%，配置混合型基金加权平均仓位72.34%。因此，增量资金的流入速度决定了股指突破的节奏。投资者对近期股指的缩量上涨比较忧虑，同时担心久攻不上，会否转入久盘必跌，我们持谨慎乐观态度。从A股当前所肩负的使命看，这轮慢牛仍在途中。A股处在注册制加速推进，经济转型中诸多新兴产业崛起，国企改革激发上市国企活力，人民币升值预期出现拐点等背景下，资本市场及A股的战略重要性不亚于2005年的股改。与马年相比，A股在羊年会像生肖属性一样，出现较为温和
