1951年至1987年，台湾连续40年年均经济增长达到9%，成为世界之首。劳动密集型的出口导向模式为台湾赚取了大量外汇，外汇储备达到700亿美元，仅次于日本，是当时人均外汇储备最高的经济体。经济的飞发展使谋求更多的财富成为社会热潮，也催生了更多人实现一夜暴富的念头。类似赌博的博彩活动甚至一度成为社会主流活动，致富热潮也在不断膨胀。图为1985年2月26日，台北，政府发行的博彩活动爱国奖券开奖，民众挤满了现场。

1987年10月1日，台湾 股 票 指 数 升至4600点，出现全球罕见的加速上涨。10月3日，因为股价上涨过快，台湾 当 局 约谈了台湾主要证券公司负责人。受这个利空消息的影响，再加上美股崩盘，台指重挫51％，到1987年12月跌至2298点。然而这场牛市盛宴还远没有结束，新一轮的“ 股 市 狂欢”在股民激烈的抗议之后再度来袭。图为1987年10月16日，台北，股市行情连日重挫，投资人第三度前往立法院陈情抗议， 抗 议 政 府 干涉股市。

1987年，在 泛 滥 的 资 金 的冲击下，台湾各种资产价格也随之飙升，土地和房地产价格在短时间内翻了两番， 地 下 钱 庄 和 投 资 公 司 的月利息率达到4％，甚至6％以上。巨大的资金流贪婪地寻找各种投资机会，而股票市场就成为最大的蓄水池。1988年1月政府停办 爱 国 奖 券 ， 博 彩 热度迅速冷却，于是过剩的游资和急于发财的致富心理使投资人大举转入 房 市 和 股 市 ，更有大量资金流入了 地 下 投 资 公司。图为1987年11月，投资人恢复乐观，证 券 交 易 所 内挤满了 投资 者。

尽管1987年4月在 台 湾 股市还不到4000点时，时任 台 湾 证 监 会 顾问 余 雪 明 就曾在多个公开场合表示“台湾 股 市 跌是不可避免的”“股市再涨就不 合 理 了”，但事实却是从1988年开始，台 湾 股市进入了疯长模式。1988年6月，台指突破5000点大关，7月突破6000点，8月涨到8000点，2个月时间里连涨3000多点。图为1988年3月22日，日盛证券营业厅内的股市投资人。

1988年6月9日，台湾 股 市 大放异彩，一举冲破五千点大关，在五彩缤纷的气球助阵下，号称" 破 天 价 "的指数让投资人雀跃不已。

当 局 的调整举措使 台 湾 股 市 重挫。连续出现了18个 无 量 交 易 日 ，每日成交额从700亿元暴跌到平均10亿元左右（最低时只有1.32亿元）。股市 从9点开盘时就亮起 “ 跌 停 板 ”灯号，各证券公司也从昔日的人山人海变得冷冷清清。愤怒的 股 民 开始走上 街 头 抗 议 。1988年10月21日，台北，台湾 股 市跌 势 不止，投 资人走上 街 头 抗 议 。

由于连日的 请 愿 都没有结果，愤怒的投资人把矛盾指向了 执 政 的 国 民 党 当 局 。图为1988年9月，台北市，抗议“ 财 政 部 ”征收证券交易 所 得 税 的投资人在街头募捐经费支持 民 进 党 ，希望能激起执政的 国 民 党 的重视，挽救股市。

投资人的 抗 议 持续了近一个月，持续的 抗 议 使 社 会 不 安 气 氛 日益膨胀。图为1988年10月12日，台北，股票 投 资 人 频频在 街 头 抗 议 。

为了化解 危 机 ，保住 选 民 ，台湾 当 局 作出让步。1988年10月22日（周六），台湾 证 券 交 易 所 总经理赵 孝 风 以台湾 证 券 市 场 管理人的身份，邀请台 湾 股 市 的多位知名股票做手吃早餐。10月21日，也就是这些做手们聚会的前一天，股市成交量由10月20日的4.3亿元大增为187.3亿元，由前一天的跌155.19点减为跌76.86点。做手与大户大量买进股票，达到了阻止卖出的目的。被深度套牢的投资人在观望一段时间后，选择了继续跟进。图为1988年10月20日，台北，由台北市七家以上 证 券 公 司 职员和股票投资人所组成的民众 请愿 团体，聚集台北市议会要求前“ 议 长 ”张 建 邦 (左一) 救 市 。

1 9 8 9 年 6 月 1 7 日，台 湾 股 市 当日上午9:55分亮出“万 点”星光，加 权 指数以10013.42冲破一 万 点大关，交 易 所里 股 民 大开香槟庆祝。

这种前所未有的 泡 沫 式 疯 涨，使得当时 台 湾 股 票 市场已经变味，成为一个不产生实 际 价 值的“ 赌 场 ”，股市原本应该具有的合理配置 资 源 的功能已然无从谈起。当时参与台 湾 股 市 的一位美国 基 金 经 理 Ste ven R.Cham pion在他记录 台 股 大牛市的传 记中写道：那时候的台湾人似乎找到了如何超越光速和摆脱其它物理限制的方法，他们到达了一个 时 钟 停摆，平 行 线 交织的奇 怪 空 间，正常的金 融 和 商 业 法则在这里都不再适用。图为1 9 8 9 年 春，台北，各地 投 资 人 在交 易 所 内纷纷抢 购 股 票。图片来源：广 西 师 范大 学出 版 社 理 想 国 系列图书《岁 月 台 湾》第四 版 秦 风 编著

当时的台 湾 股 票 市场几乎是买什么赚什么。有文章称，在 台 湾 1987年到1990年的三年牛市过程中，任何一个人采取“扔 飞 镖 ”式的随机 选 股 策略，都可以获得平均8.5%的月回报率，而一些胆子更大的人，如果使用当时还属于 非 法 的 融 资 融 券 工具，月回报可以很容易达到15%～20%。图为1 9 8 9 年5 月 2 5 日，台北市，查看行情的“号 子 ”外停满 机 车。为争取“时效”，方便停放的机车成为 股 民 的主要交通工具。

股 市 带来意外 财 富 让台湾各 阶 层 都沉迷其中，许多人 离 岗 跑去 炒 股 票，造成产业 劳 工 短缺。轻易而来的意外财富让很多人 无 心 工 作 ，股 市 当时是9点开盘，12点收盘，很多 炒 股 的太太们在收盘之后，先找一家像样的餐馆吃饭，下午就去唱 歌、跳 舞、逛 百 货 公 司 。图为1988年6月11日，台北市，在劳 工严重不足的情况下，醒目的大型 布 招 常见于各工厂的厂房。

上到政 策 制 定 者 ，下到 普 通 民 众 ，都纷纷被 股 市 吸引，在对 股 市 的狂热中逐渐失去了自我。学生旷 课 炒 股 ，计程车司机为赶去看行情拒载乘客，寺 院 僧人 炒股， 公 务 员 炒股。当时的一些例如“劳 动 保 险 署”和“ 公 共 住 房 署 ”的 政 府 部 门在股市下午收盘后才开始恢复办公，整个 社 会 都陷入炒 股 狂 潮 中。图为 1 9 8 9 年 3 月 9 日，台 湾 联合晚报所举办的巡回股 市 系列演讲会上，现场人山人海，座位及走道挤得水泄不通，主办单位只好请听众坐上演讲台。