美联储这次的会后声明及耶伦其后的讲话，对市场而言包括笔者在内，明显带点意外。加息的决定无悬念，但整体方向稍稍偏鹰，提出了较具体的缩表细节，金价在消息后即市下挫，由1275美元水平跌至1257美元左右，高低波幅有20美元多。
笔者早前提过，美联储在当前不明朗的前景下，未必太大胆地向市场公开太多缩表计划，只会以一个暗示形式进行。不过，即使近期数据上确实未算理想(未计算昨晚的零售销售惨淡)，特别是通胀压力放缓，但美联储内部仍未改变对经济前景的看法，竟有4位委员认为年内要再加两次息，甚至进一步提出缩表的步伐和额度，是跟市场出现落差的主要原因。
当然，缩表的最终目标，又或者今年何时正式启动仍有待落实。笔者大概预估，若以昨晚提出的细节，初期每月的规模是100亿美元，减少再投资国债及MBS分别60亿美元及40亿美元，然后规模每三个月加大，直至减少再投资国债及MBS分别300亿美元及200亿美元，即每月500亿美元。耶伦表示缩表的过程约数年，合理地估计会和QE的时间差不多，即4-5年吧，如此一算，假如美联储偏快地每季加大50亿去缩表，5年里可缩表达2.6万亿美元的额度，但如美联储以20亿的速度加码，则5年里可缩1.8万亿美元的额度。
笔者相信误差在5000亿美元左右，只会多了而不会少了，即全盘缩表计划目标范围是1.3-2.6万亿美元额度。为什么? 美联储已“包底”，说明如经济情况有变，就会停止缩表。刚才就已经假设了缩表大概4-5年，以目前美国经济长达8年的扩张期，已经是超出过去5年的平均值，笔者认为10年也是可能的，但就算再乐观的话也难相信美国的扩张期可长达13年之多，这已经不包括缩表本身对经济带来负面影响。
无论如何，这次议息未算完全符合预期，美元未有“卖事实”的情况也属正常，或要几天消化一下。

技术上，金价再由中性走势转入调整，下行目标在1255美元及1245美元，除非站稳1270美元上方，否则偏利淡。前文建议周三开盘若在1260美元上方，可买入半注，亦中目标1275美元，以1267美元买入计，套利4美元。现建议1250美元及1271美元买入半注，止损先定1240美元。
注：一注即一标准手。
(买卖建议价格现按路透社公布价格为准，并不计算买卖差价)
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