传说貔貅年轻时因为触犯天条，玉皇大帝很生气，便罚他只许吃不许拉。久而久之，貔貅便养成了这样的习惯，只会进食，而不会吐食。
人们依据它的这个特点，将其神话为一神兽，只进食引申为只进财，以财为食，纳四方之财。而貔貅的肚子便是个聚宝盆，同时还能催官运。而且貔貅是龙王的儿子，自然能够腾云驾雾，号令雷霆，降雨开晴，神力十足。
相传貔貅还有辟邪挡煞、镇宅保平安的威力。貔貅是一种瑞兽，和龙、麒麟一样存在于人世间。它曾帮着黄帝打败蚩尤，被百姓尊为天神，其实古代除了舞龙、舞狮外，还有舞貔貅，这也是对它的一种尊敬与崇拜。

貔貅，别称“辟邪、天禄、百解”，是中国古书记载和民间神话传说的一种凶猛的瑞兽。龙头、马身、麟脚，形似狮子，毛色灰白，会飞。貔貅凶猛威武，它在天上负责巡视工作，阻止妖魔鬼怪、瘟疫疾病扰乱天庭。
据古书记载，貔貅是一种猛兽，为古代五大瑞兽之一（此外是龙、凤、龟、麒麟），称为招财神兽。貔貅曾为古代两种氏族的图腾。
传说帮助炎黄二帝作战有功，被赐封为“天禄兽”即天赐福禄之意。它专为帝王守护财宝，也是皇室象征，称为“帝宝”。又因貔貅专食猛兽邪灵，故又称“辟邪”。中国古代风水学者认为貔貅是转祸为祥的吉瑞之兽。

在周武王时期，关于貔貅，有这样一则传说。
貔貅是三百多万年以前生活在西藏、四川康定一带的西域猛兽，具有极强的搏击能力。当年姜子牙助武王伐纣时，一次行军途中偶遇一只貔貅，但当时却无人认识，姜子牙觉得它长相威猛非凡，就想方设法将它收服并当做自己的坐骑。带着它打仗屡战屡胜。
周武王见貔貅如此骁勇神奇，就给他封了一个官，官号为“云”。当时姜子牙发现貔貅每天食量惊人，却从不大小便。而它唯一的排泄系统就是从其全身的毛皮里分泌出一点点奇香无比的汗液，四面八方的动物闻到这种奇香后无不争先恐后，不由自主跑来争食，结果反被貔貅吃掉。
中国传统有装饰“貔貅”的习俗，貔貅寓意丰富，人们相信它能带来欢乐及好运。