关键词:汽车行业分析
1.1.1乘用车市场：一方面，行业增速放缓，市场趋于饱和。我国汽车行业在经历高速发展期(2001-2010 年，销量 CAGR 为 24%)和稳步发展期(2011-2017年，销量 CAGR 为 7%)后，囿于需求端时才来头部企业将凭借资金/产品/品牌/渠道等多重优势加速行业洗牌，弱势自主品牌亏饱和及消费疲软影响，由增量时代步入存量时代，2018年同比-3.5%。同时 乘用车%)之上，且自主品牌库存压力高于合资品牌。
1.1.2乘用车市场格局：预计 2019 年开启的乘用车置换需求集中在 15 万以上市场，优势品牌开启寡头增长，平受经济疲软及房地产挤压影响下，难以企及 2015 年的效应;同时，刺激的需求大或并购重组重生，或退出市场。
1.1.3商用车市场：持续低迷，新能源化明显。预计 2018 年客车销量下滑 5%，2019 年持平。且客车新能源渗透率提升，公交新能源趋势明显。
1.1.4政策刺激：短期见效不明显，任重道远。第一，个税改革释放的消费对汽车市场影响有限，无法有效提振汽车消费力。第二，现阶段若施行购置税优惠，在汽车进入阶段性饱和，且居民消费水多为透支性需求。第三，国六标准实施将促使经销商加大优惠清理库存，但同时也存在消费者持币观望国五车型贬值空间，从而短期抑制销量增长的风险。