一：年度价格涨跌分布。
通过对A股所有股票从1990年开始统计分析得出结论如下：
1，股价的单年上涨和下跌并不是呈正态分布的，而是类似对数正态分布。正态分布就是中间多，两边逐渐变小。对数正态分布就是头部正态分布，但是越往尾部越小。
频率最高的是-25%到0%这一段（占比1/4）。也就是说在过去30年，你在某一年份买入某只股票，可能性最高的是这只股票当年会下跌0-25%。
那么当年翻10倍以上的概率是多少呢？万分之一！
当年翻6倍以上的概率是多少呢？万分之9！
当年翻1倍以上的概率是11%
当年上涨的概率49.6%，下跌概率50.4%。
看这个数据你会发现单纯想着靠一年时间炒股致富基本不可能，这个概率是万分之几。一年时间赚钱那怕是赚1块钱也基本和投硬币差不多，一半对一半。
2，股价长期的涨跌情况，这个就是标准的正态分布了。
频率最高的是0-10%，有64%的概率（0-5%有32.6%，5-10%有31.2%）。
年化10%以下的概率有48%
年化10%以上的概率有20.8%。
年化20%以上的概率有3.4%。
年化30%以上的概率有0.5%。
1662只股票中只有8只，年化涨幅是在30%以上，分别是贵州茅台、爱尔眼科、大华股份、苏泊尔、华兰生物、恒生电子、科大讯飞、歌尔股份。
发现没有，我们如果用数学的视角去分析价格涨跌分布，正确的方法是长期持股，并不是赌单年的涨跌。

三:把握股市牛熊的简单好方法
前面两个都是讲如何选股的思路（其实方法也有，只是贴吧有个很讨厌的地方发图不太方便，就没有详细给图，但是方法思路就是那些）
然而，在股票交易中，除了选股，股市大方向也是非常重要的。股市总是在牛市和熊市之间来回循环，就像春夏秋冬不断变换，就像花草树木有时盛开有时全部凋残。
那么问题来了，如何把握股市的牛熊？
有人看技术走势，然而胜率比较低，需要不断试。特别是牛熊之间的转折，都不是一蹴而就的，中间会有多次反复。
有人看市盈率，比如上证指数的平均市盈率低于20倍就买，高于50倍就卖。
然而这也不是一个好方法。因为上证指数的市盈率的区间是不稳定的，1994-2000年是在20-70倍运行，2001-2007年是在20-50倍运行，2008-2010年是在13-30倍运行，2011年以来是在10-20倍运行。总体来说，市盈率的运行区间是在不断下移的（因为上证指数是大公司为主，随着公司公司变大，成长性就会变小，市场给的市盈率就会下降）。
因此，如果简单参照1994-2014年的历史标准，那么在2015年6月上证指数市盈率19.5倍的时候，还是应该买入，但其实当时已经是股市的高峰了，一买入就会遭遇后面惨痛的股灾。
那么，到底有什么好方法来把握股市牛熊呢？
首先，告诉大家，是有方法的。
那么，到底有什么好方法来把握股市牛熊呢？
我也给大家介绍一个简单的好方法。看市盈率70倍以上的公司的占比！
市盈率70倍以上的占比在10%左右（或更低）时，适合进场；
市盈率70倍以上的占比在45-50%左右时，适合离场；
这个指标比单纯看市盈率的倍数要准确得多。

四：公司、估值、驱动和资金
如何研究个股？长期看公司，中期看估值和驱动，短期看资金。这是大的思路。
1，长期看公司，因为从5-10年以上的长期周期来看，股票的年化涨幅是取决于它可持续的盈利水平的（比如ROE）。
公司股价的上涨，长期来看和ROE的正相关性非常强，当然也有一些业绩很差的股也能涨，但这是其它模型，我们做投资要学会做减法，去寻找确定性。弱水三千只取一瓢足够了。
2，中期看估值和驱动。
估值水平是和盈利增速、ROE的高低，成正比的，具体来说是指数函数关系。我们可以用多种估值的方法和模型，来综合判断估值是低估了还是高估了。
3，驱动也很重要。
没有驱动的话，低估值也起不来。所以中期，我是兼顾估值和驱动。驱动也许大家不理解这个词，就想成政策，还有比较大的热点逻辑，例如现在的芯片热，国家打压房地产。
短期看资金。包括货币大环境、股市资金流（融资余额、北上资金等）。
基本面好，但没有资金流的话，估值也很难上去。就像船很好，但没有水就无法航行。

五: 坚持握住好公司
1、长期持有好公司，是获得可靠的长期投资回报的根本法门。所以最重要的是发现好公司后就要长期持有，坚持握住，就像林奇说的卧倒不动，这是第一要诀！就像你种了一棵苹果树一样，要给它充分生长的时间。
2、公司有不好消息了怎么办？
不能随便平仓。
当公司有不好消息的时候，很容易让人慌乱：我靠，是不是买到烂公司了，这还是当时我认为的好公司吗？
其实，买到烂公司也很正常，就算是巴菲特也会时常买到烂公司，彼得林奇也会时常买到烂公司，然而这并不影响他们获得巨大的成功。因为，比如你买10只股票，各用10%的资金，持有3年，当中3只股票跌50%，3只股票涨50%，4只股票涨1倍。3年下来，你仍然可以赚40%，年化收益11.8%。也还是可以接受是不是？
如果一看到不好消息就砍仓，那么你可能砍掉的是烂公司，也可能砍掉的是好公司。砍掉好公司的损失将远远大于你砍掉烂公司所减少的损失。
所以砍仓要谨慎。
那么在怎样的情况下必须要砍仓呢？在公司的竞争优势面临巨大冲击、公司经营遇到困境，连生存都受到威胁的时候。
3、公司估值偏高了，平不平仓？
不能随便平仓。买到好公司，不要轻易因为觉得估值偏高了一点而抛出。
因为估值的弹性是很大的，就像气球一样可大可小。就算是世界顶级的估值大师，也经常估不准。尤其是估计涨到什么价格就到头了，这个几乎是无法完成的难题。比如亚马逊的估值，5年前有大师估值，中性预测800亿美元，悲观预测150亿美元，乐观预测2000亿美元，然而现在都1万亿美元了。顶部是很难估的。
那么什么时候平仓？
一个是参考公司历史估值区间，当PE、PB等指标到了历史区间的80%或90%以上时，就可以考虑止盈了（看各人的风险偏好）；
一个是参考大盘的估值，当70倍市盈率以上的股票个数占比达到45%或50%以上时，也可以考虑清空股票池，金盆洗手，几年后再来。或者大幅减仓，只留20%的仓位继续持有估值还不高的好公司。
4、日常如何灵活操作。
不能随便平仓。但是灵活加减仓，还是可以的。
比如可以跟随北上资金，进行加减仓的操作。在长期持股的收益之外，再看可不可以赚一点波段的钱，如果能赚到，那就是锦上添花了。
仓位的管理，也是一门艺术。里面的门道也很多。

六: 跑赢M2的公司
这个维度有点不太好做比较，简单说一下。M2是广义货币（Broad money）之中的一个反映货币供应量的指标。M2反映经济中的现实购买能力，如果M2增长比较快，那么就意味着投资和市场比较活跃。”如果一只股票能跑赢M2是相当不错的，因为近十多年，中国的M2增长非常快。
但是这里面会有一个问题，就是企业估值的问题还有企业体量的问题。连续超M2速度增长，会遇到企业的成熟期和衰退期，所以这个维度我觉得大家就当一个思考的方向就可以。实操性我认为不强。

七: 资金面的意义
这还是前面五的扩展，价投的关键是不折腾，但是短线也可以做，做好了锦上添花。那么操作的依据是什么呢？就是资金。这个我们可以根据北上资金的数据，这一块是实时显示还是免费能看到的。

八: 坚守自己的能力圈
每个人都有自己的性格特点。要根据自己的性格特点去选择一种交易系统，这样你才能坚持得下去。有的人特长是分析基本面，那么就从基本面入手去挑选股票。有的人对趋势有很深的研究，那么趋势就是你不错的选择。还有的人研读财报和分析报告比较有天赋，这也可以。条条大路通罗马，只要对自己的优点和缺点有清晰的认识坚持下去自然会有水到渠成的一天。

九: 遇到大跌怎么办
股市不就是涨就是跌，大跌很正常，就像今天是大晴天，明天可能就是大雨磅礴。在下跌时，问自己几个问题：（1）股市到了泡沫阶段了吗？（2）公司经营受到很大影响了吗？目前估值高估了吗？（3）社会和股市的货币环境收紧了吗？（4）当时买入的理由消失了吗？如果答案为是，那赶紧跑。如果答案为不是，那就拿着。股市总是有涨有跌，天气也有晴有雨。股市过去这么多年，不知道经历过多少轮牛熊了，不是也都过来了吗？

楼主能把我拉入群里学习吗？

十:预判大跌怎么办
对预测的大跌我参照下面申毅的讲座内容来讲。
1、对国外顶级投行的经济学家对一年后经济的预测做统计，胜率平均只有52%，跟扔硬币差不多。如果有人说他对经济的判断很准，那要么是碰巧了，要么就是在骗人。
所以靠经济预测来规避股市风险，这个不靠谱。
2、资产配置：债券+股票（5:5配，6:4配，4:6配）。
这样配置下来的效果，年化收益低于股票，但是过程当中的回撤会小很多。
3、规避股票下跌风险，还有一个办法，买看跌期权。
2019年9月，桥水基金买了不少美股看跌期权，当时价值15亿美元，到1月份时快清零了，但是到今天差不多到了200亿美元。有效的弥补了股票头寸的损失。
4、定投。
这个方法不错，可以平滑股市的波动。比大多数在股市里乱折腾要好得多。除非你一直持有到底不动，才可能会超过定投。
今天其实主要就是谈到资产配置、买看跌期权、定投这几个方法。
然后后面谈了一下对行业的看法。
5、看好生物医疗行业。
医药行业发生了革命性变化，药的生产流程比以前快多了。未来拼的是药的设计能力。看好一些小型的生物医药公司，未来会很有竞争力。至于选哪些个股，他说这需要很强的专业知识，他也是听别人推荐。
6、有人问海外会不会变成金融危机或者股灾？
他说：这波美股回撤超过了20%，已经是股灾了。
至于会不会到金融危机，还两说。
当时金融危机时，其实主要是流动性引起的危机（由次贷引发），经济没问题。
现在，美国股市总体健康，风险是新冠疫情。
我的评论：
1、股债配适合的是风险偏好很小的一类人。一般，国家主权基金、养老金喜欢这样配。桥水基金当年资管业务起家，也是靠世界银行给了他500万美元来做股票和债券的交易。
但是从长期年化收益率的角度来看，这种做法是跑不赢单边持有股票的。股债配，比较好的年化收益是7-9%，持有股票，正常的年化收益是10-11%。
所以在风险规避方面，我的做法主要是到了高位就抛掉。三十六计，走为上计。
比如2015年6月，上证上5000点后，我就随时准备跑路。看到上证指数跌破10日均线，就马上跑了。
2、至于买看跌期权。国内的看跌期权我是不想买的，因为我并不觉得会跌多少。美股的看跌期权我倒是想买，但美元不多，操作也费事。所以也没做。如果没有各种限制，可以自由操作的话，我2月份绝对会去买美股看跌期权。其实原因很简单，一点都不神奇。
第一个原因是我2月20日时判断：疫情国外很难搞定，会全球扩散。
疫情，我相信中国搞的定，但是，我对其他国家的疫情防控非常不乐观！中国是采取了强有力的隔离政策，加上集中了全国优秀的医疗力量，发动了极强的紧急动员力量，才艰难地控制住了疫情发展，这次的病毒实在是太厉害了，潜伏期长，传染快，是一个非常可怕的对手。
3、定投
定投这个方法也不错。我的做法是定投+顺资金流。
有钱存银行，当然不如买股票。当然，这是对于非生活必须开支的钱，并且也是在股市总体还没有高估的前提之下，才这么做哈。
我不会拿生活开支的钱来买股票。因为股票有可能一年两年下跌，如果我由于生活开支，而不得不砍仓，那是一个损失。
在股市明显泡沫化的阶段，我也会随时跑路。比如市盈率超过70倍的个股占比达到45%以上，我肯定会跑，最多只留10%的资金来继续冒险吃最后一段盛宴。并且破10日均线就肯定跑。

十一:股票和期货应对风险的办法
这个说的比较远，因为大多人是不炒期货的，就随便看一下吧，不过内容我觉得还是很错。看得懂最好。
很多人一看到股市下跌了，风险来了，就跑。跑其实是没错的，止损也永远都是对的。关键是你要懂得在怎样的情况下止损，第1:在亏损超过了自己预设的止损线时，无条件止损，这一条的前提是你要有资金计划。比如每笔交易亏2%就止损。第2：在逻辑错了的时候止损，否则不止损，一直拿。比如一直持有绩优龙头股，卧倒不动。以前也经常闪避风险而卖出，后来才领悟到卧倒不动的道理，如果早一点懂得这个道理，那我现在的财富会大很多!
两种做法都很有道理。第一种，适合的是试错法，就是胜率没有那么确定的交易，主要靠盈亏比来赚钱的。错了就砍，对了就拿。错的亏2%，对的赚10%。
第二种，适合的是胜率很高的交易。我持有的都是基本面好极了的龙头股，长期来看，股价下跌的概率很低，那么为何要闪避。不动就是最大的智慧。重剑无锋、大巧不工。骑在一匹千里马上，不动就能走很远。管他怎么颠簸，我就是岿然不动。
所以，每种方法都有它的适用性，大家使用的时候要理解其背后的本质差异。才能学会正确地使用方法。方法本身没有对错，使用的时候才分对错。
还有一段话，也很有道理。分享给大家看一下。
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我理解的投资是这样一个模式。
首先，时间是无限的，跨越人的一生，所以如果越早开始投资是越有优势的。
其次，现金流无限。主动产生的现金流，对于大部分人来说是工资 或者房租收入，减去被动用去的现金流，主要是日常 生活开支，教育 和房子以后，每个月或者每个季度或者每年，能够 用来股票投资的钱是正数。
所以，平时要想办法 加大主动收入，意思是努力工作。
努力两字何等重要，大部分人都是身体忙碌，头脑空闲或者都是空闲的，同时要减少被动支出，意思 是控制欲望，勤俭度日。
第三，买入好公司，耐心和好公司一起成长。这里有两个问题，什么是好公司，耐心是什么，每个人的理解和坚持都不一样。
最后，是没有卖出。借助好公司以及他们的管理团队，安心用好他们的智慧 和杠杆。
所以，价值投资的实质，是相信时间的力量，相信常识，谦虚谨慎，心怀感恩，不做或者少做交易。
所有种种，其实都是反人性的，所以如果能做好，做其它事情也不会太难。市场有波动，股票有涨跌快慢，赚自己看得懂的钱就可以了。

12:一个投资者的自我修养
别人辛辛苦苦实业赚钱，凭什么投资者可以不劳而获？
第一，凭的是现金流。
在实体陷入现金流危机的时候，你有钱！就可以低价买入好资产。
巴菲特靠保险浮存金。那么我们呢，靠啥？
第二，凭的是投资方法。
在任何一个领域，想赚钱，都有它的专门的方法。
投资股票也是一样，懂选股，懂估值，懂择时，懂买卖决策。这就是在股市赚钱的基本方法。
马未都怎么发财的？
文革期间，古董不值钱，大量买古董。等时代恢复正常了，古董又值钱了。
做股票不也是这样吗？
股市的上涨一般有三个阶段：希望、乐观、贪婪。
股市的下跌一般有三个阶段：失望、悲观、恐慌。
目前股市处于什么阶段？

13:股票的上中下品
举个例子更方便理解，不是推荐股票。
上品股票：中国平安
ROE高，维持性资本支出中（赚钱多，花钱中，上品！）上品股票，长期趋势是向上。
中品股票：中国中车
ROE低，维持性资本支出中（赚钱少，花钱少，中品）长期趋势是平稳。2015年那会热炒过，好多人买。
下品股票：中国石油
ROE低，维持性资本支出高（赚钱少，花钱多，下品）长期趋势是下跌。因为它赚钱少，花钱多，在毁灭价值！
贵州茅台这种，ROE又高，维持性资本支出又低的股票呢，那是极品！
什么叫维持性资本支出呢？这里我给大家解释下
过去一两年，有篇微信文章很火，作者是一个工厂老板，讲自己辛苦10年，赚了1000万，但钱全部用来更新设备了，而这些设备现在又不值钱了，所以基本上白干。那么其实他的自由现金流就是0。
基本再投资率：是指从盈利中拿出多少来进行维持性资本支出（例如购买设备）。那么基本再投资率怎么计算呢？一种算法是用资本支出/盈利。但这种算法其实有问题，因为资本支出（购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金），一部分是维持性的资本支出（为维持原有获利能力所必须的投入），一部分是扩张性的资本支出。我们应该用维持性的资本支出/盈利。
基本再投资率=维持性的资本支出/盈利
借鉴郭永清教授在《财务报表分析与股票估值》中所分析的，
维持性的资本支出=资产减值准备
+固定资产折旧、油气资产折旧、生产性生物资产折旧
+无形资产摊销
+长期待摊费用摊销
+处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失
+固定资产报废损失
这几项都在现金流表的补充资料里。

估值界有个说法：上证指数失真了，上证指数的估值不能代表大多数股票。我的思路是同时看代表大蓝筹的上证50估值、创业板估值、中证500的估值，只有当大中小指数的估值同时显示市场低估了，才表明市场正处于底部区域。2015-2016年就出现了估值两极分化，代表大蓝筹上证50指数明显低估，代表中小票的创业板和中证500指数还是处于高估阶段，后市资金果然流入低估的大蓝筹，而中小板指数一直在震荡。