日本和韩国则是经历快速城镇化而发展起来的，这个过程先经历高速的经济增长，以及房地产市场的快速发展，在这个阶段名义经济增速很高，利率水平要明显低于名义经济增长，利率走势更多反映的是短期经济波动。在城镇化和流动人口增长放缓之后，住房建设也从高位开始回落，这个过程伴随着住宅投资在经济中占比下降，以及经济增长中枢下移，利率水平也开始明显回落，并逐步更加贴近名义经济增速，最终房地产市场乃至经济和利率都趋近于发达经济体的表现。在快速城镇化过程中，市场通常会较关注房地产泡沫风险。