在二战开始之前,重整军备计划——最重要的是建立一个伟大的飞机工业——就已经把英国推向了国际收支平衡的困境.从1945年到20世纪70年代末北海油田的出现,英国一直无力应对这种困境,其中的关键因素在于对外国技术的不健康依赖.
1935年以来,大量购买国外的机床、武器和设备,使当年3200万英镑的国际收支顺差在1936年变成1800万英镑的赤字,在1937年变成5600万英镑的赤字.因此张伯伦政府任命了一个由国防协调大臣托马斯·英斯基普爵士(Sir Thomas Inskip)领导的委员会来解决这个问题,用英斯基普自己的话说,就是“我们如何调和两种需要:第一,安全,第二,有偿付能力……”.
1938年2月,他提出在未来5年内重整军备的支出要限制在16亿英镑以内.按照这个限制财政收支是可以维持平衡的.但如果国际局势在未来确实不能变得更加平静“将在两年内面临这样的选择,要么选择负担不起的国防计划(就是借钱),要么就用未能准备充足的国防计划去应战.”
到1938年秋,国际形势变得如此严峻,以至于内阁不得不考虑进一步增加和加速重整军备,这使得财政大臣约翰·西蒙爵士(Sir John Simon)捉襟见肘——尤其是在扩充皇家空军的问题上“空军部的计划……太昂贵了.”他告诉他的同事们“以至于人们严重怀疑,在不危及国家稳定的情况下,是否能在1939年至1940年之后继续提供资金”英国的黄金和可兑换货币储备总额比前一年下降了四分之一,国家要破产,状况就类似1937年的海面上一座遥远的冰山,现在开始变的巨大而迅速在逼近.西蒙警告说,即使是现有的重整军备计划也在导致进口增加和出口减少.
到1939年春天,当参谋长们断言英国只能希望赢得一场长期战争时,财政部警告说,她只能承受一场短期战争.这是一个有趣的两难选择.将近一年后的1940年2月,当静坐战争仍给英国带来意想不到的喘息之机时,财政部估计,即使谨慎节约,按目前的美元支出速度,资源也只能维持不超过两年.
然而在1940年8月,法国的崩溃使英国孤立无援,需要保卫一个脆弱的帝国时,丘吉尔和他的内阁经过深思熟虑,决定不根据英国经济和资源来进行战争,而是建立一支由55个师组成的军队,并在1941年12月之前将飞机产能扩大到每月2782架.根据财政大臣的计算,随后从美国购买的钢铁、机床、飞机、航空发动机、汽车和其他各种战争和工业设备在今后12个月内将达32亿美元.但他写道,英国在外汇和外国证券方面的剩余资源仅为4.9亿英镑,因此,到1940年12月,英国将耗尽其黄金和美元储备.换句话说英国将会破产:既不能继续战争,也不能维持生存.