7.球茎市场：1634-1637
直到1634年，球茎市场都只限于专业的种植者参与，但到了1634年底，参与者中包含了更多的投机者。法国对球茎的需求不断上升，显然助长了这种投机。在法国，女性在礼服长袍上装饰大量新鲜的郁金香成为一种时尚。富有的男人竞相将最奇异的鲜花送给心仪的女人，从而推高了对稀有鲜花的需求。芒廷(1696，911)声称，在投机盛行的时候，一朵特定裂变郁金香的花在巴黎卖到了1000荷兰盾。这是一种消费品的最终需求价格，而不是球茎的资产价格。
市场参与者可以进行多种类型的交易。像这种稀有的花被称为“单件”商品（“piece”goods），特殊的球茎则是按重量出售的。更重的球茎有着更高的产出，因此也代表未来球茎的集合。重量的标准是“阿斯”（“aas”，复述形式为”azen”），大约重二十分之一克。例如，如果重57阿斯的“豪达”（Gouda，一种郁金香球茎的名称）以给定价格出售，那么销售合同将会指向种植在指定地区的特定球茎。一旦球茎市场发展起来，这些球茎就会以1000阿斯或1磅为标准单位进行出售（在哈勒姆是9728阿斯，在阿姆斯特丹是10240阿斯）。以“磅”出售的货物将不涉及某些特定的球茎。
发生在9月至次年6月间的购买，必然是未来交付的。此外，市场也对稀有球茎的外生物（outgrowths，即前文提到的“芽buds”，译者注）产生了兴趣。球茎的外生物不能立即交付，因为它们必须长到一定的最小尺寸才能与母球分离，以确保新球的生存能力。因此，球茎外生物的交易也是未来交付的。正式的期货市场发展于1636年，在1637年2月崩溃之前一直都是交易的主要焦点。早期的交易都是公证人面前签订书面合同。1636年夏天，也就是瘟疫最严重的时候，交易变得非常广泛，商人们开始聚集在酒馆里，组成被称为“协会”（college）的团体，在那里，交易受到几条规则的约束，这些规则规定了竞标和收费的方法。买方被要求从每个合同中支付1.5斯图尔（stuiver，荷兰货币单位，1斯图尔= 1/20荷兰盾）给卖方，每次交易最多支付3荷兰盾作为“酒钱”（wine money）。在某种程度上，交易者在任意时间段内都保持收支平衡，这些支出将被抵消。交易的任何一方都不需要保证金，因此破产限制并不限定个人头寸（position）的大小。

通常情况下，买方这时并不持有结算日要交付的现金，卖方在当下也不拥有球茎。双方均未打算在结算日交付；预计只会支付合约价格与结算价格之间的差额。因此，作为在结算日对球茎价格的押注，这个市场在功能上与目前运行的期货市场没有什么不同。操作上的不同之处在于，这些合约不是连续按市场计价——即根据每日价格波动重新定价，不需要保证金来保证遵守，而且是由个人而不是交易所作出承诺。对于崩溃，要理清的是总头寸而不是净头寸。所有关于郁金香狂热的讨论都公开批评了这种当下未持有所售商品也没有意愿进行交割，却进行跨期买卖的行为。他们攻击期货市场是一种制造人为风险的手段，而不考虑期货市场在解决营销风险方面的作用。
目前尚不清楚“协会”合同中指定的结算日期是哪一天。由于必须等到6月份才能挖出球茎，在崩溃前的1636年至1637年新期货市场达成的交易中，没有球茎被交付。目前也不清楚结算价格是如何确定的。贝克曼(1846,29)指出，结算价格“由大多数交易达成的价格决定”，大概是以给定合同到期时的价格为准。同样，这也是当前期货市场的标准做法。

那些经常交易稀有品种、严肃而又富有的郁金香爱好者没有参与新的投机市场。即便是在投机崩溃后，他们仍大量交易稀有球茎。某种程度上说，稀有球茎也在期货市场交易，这意味着没有人在现货和期货市场间进行套利。做多现货球茎需要大量的资本或进入金融信贷市场的渠道。在期货市场上通过卖空来对冲这一头寸，要求未来的买方拥有大量资本或获得良好的信贷；期货市场不遵守交易的重大风险将破坏对冲。由于期货市场的参与者没有资本要求，因此没有套利的基础。在郁金香投机的大部分时期，高价和有记录的交易只发生在稀有的球茎上。直到1636年11月，普通球茎才出现在投机交易中。波塞摩斯（Posthumus，1929, 444）假设事件发生的时间线索如下：
“1635年中期，（球茎）价格迅速上涨，人们可以通过信贷购买，通常可以立即交付一些有价值的物品；与此同时，以‘每阿斯’为单位进行销售的办法被引入。大约在1636年中期，协会出现了；此后不久，没有球茎的交易开始了；同年11月，交易扩大到普通品种，球茎以‘每千阿斯’和‘每磅’的单位出售。”